聚焦｜裕同接连收购/新设多家子公司，究竟在下什么棋？

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8月26日，裕同科技正式公布了2026年半年度报告。今年上半年，这家包装印刷行业龙头企业实现营收82.14亿元，同比增长0.23%，归母净利润为5.75亿元，同比增长1.1%；若扣除股份支付影响，归母净利润为6.36亿元，同比增长11.82%。

在财报中，裕同科技还披露了取得和处置子公司的情况。今年上半年，公司新设合并单位子公司5家，收购合并单位子公司2家，转让合并单位子公司1家，注销合并单位子公司1家。这一系列资本动作，反映了裕同科技的发展战略变化。

具体来看，裕同科技转让了湖南裕同印刷包装有限公司，注销了益联康精密工业（香港）有限公司。其中，湖南裕同印刷包装有限公司成立于2019年12月底，位于岳阳市湘阴县工业园，主要生产及销售烟包、彩盒产品。

同时，裕同科技收购了东莞市华研新材料科技股份有限公司、Gelbert ECO Print Kft.，新设湖南坤创产业园发展有限公司、深圳市裕同绿丰科技有限公司、嘉兴裕同精密有限公司、昆山裕同包装制品有限公司、深圳裕铂热管理科技有限公司，体现出较为强烈的扩张意图。

剖析这份新设与收购名单可以发现，裕同科技的布局既有对传统包装产业的持续加码，也有向AI业务、机器人板块等新赛道的跨越。正如其财报中所言：公司持续深化落实“1+N+T”战略架构，各业务板块协同推进，发展路径清晰明确。

其中，“1”业务是裕同科技的发展根基，指的是精品包装以及重型包装、卡牌盲盒类包装等传统包装产业；“N”业务被视为第二增长曲线，覆盖新材料、精密结构件、散热模组、软质材料及声学器件、机器人组装等AI驱动的核心应用场景。而“T”业务依托裕同创研中心，为客户未来2-3年的技术需求提供突破性解决方案，目前尚处于预研与验证阶段。

历经多年发展，裕同科技已成为行业领先、国际知名的包装方案商、全球最大的精品纸包装生产商之一，在全球消费电子、智能硬件、白酒、化妆品、奢侈品、食品、医疗保健等行业以及以植物纤维为原料的国内环保包装领域，拥有庞大的客户群体与良好的市场口碑。

今年上半年，裕同科技在重型包装赛道持续发力，构建起涵盖重型纸箱、木箱、围板箱、危化品包装、重型吸塑托盘及航空箱等全品类产品。在服务器、新能源电池包装等高增长领域，公司已与国内外客户建立合作，并计划在海外配套更多产能。

在海外市场，裕同科技已于越南、印度、泰国、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾及墨西哥等国家完成布局。上半年，公司收购匈牙利Gelbert ECO Print Kft.，成功拓展欧洲的彩盒、说明书、精装手册市场，未来将依据客户需求，持续推进全球化包装服务体系建设。

反映在业绩上，在裕同科技82.14亿元的总营收中，来自纸制品包装行业的收入达71.77亿元，营收占比为87.38%。显然，纸制品包装业务依旧是该公司绝对的营收主力。

在财报中，裕同科技重点介绍了“N”业务板块的四家企业——华研科技、仁禾智能、华宝利、裕同新材。这一举动，足以见其对“N”业务的高度重视，释放出加速打造第二增长曲线的战略信号。

• 华研科技：专注于AI液冷相关零部件模组加工及制造领域，聚焦高性能热控模组的设计、制造与集成，同时在折叠手机转轴、手表结构件和智能眼镜转轴模组的设计及制造方面具有技术和客户优势。

• 仁禾智能：深耕高端软质材料制造领域，目前有三大核心业务，一是为VR、AR、AI 眼镜等智能电子产品配套软材料、软包装等；二是研发机器人软质材料；三是专业生产中高端品牌汽车内饰包敷件。

• 华宝利：聚焦精密声学器件及智能硬件制造，以扬声器等核心电声产品为基础，延伸至耳机、Al 音箱、智能硬件等消费电子整机，并积极布局机器人组装制造（EMS）业务。

• 裕同新材：3C及新能源汽车轻量化复合材料应用先驱，国内较早将热塑及沥青基碳纤维复合材料应用于3C通信产品的企业，提供轻量化功能结构一体化精密结构件。

相较于作为“1”业务的包装产业，裕同科技的“N”业务虽然目前营收不高，但潜力巨大。一方面，“N”业务所聚焦的领域覆盖AI驱动的核心应用场景，市场空间更广。另一方面，其包装业务在消费电子领域深耕多年，有望在终端客户迈向AI的浪潮中获得增量需求。

放眼整个包装印刷行业，裕同科技的业绩绝对称得上优秀。在包装印刷行业整体承压的当下，该公司以“1+N+T”战略为支点，精准切入高景气赛道，完成从包装到科技的跨界。很难想象，未来它的天花板到底有多高。