原纸量价齐跌，理文预计上半年盈利下降43%

7月29日，理文造纸发布公告称，预计截至2019年6月30日止6个月公司权益持有人应占盈利预期较上年同期下跌大约43%，主要由于产品销售量和售价下跌。该集团本期间边际利润也较去年同期下跌。

去年同期，理文造纸的净利润约为25.13亿元人民币，据此推测，今年上半年理文的净利润大概在14.3亿元人民币。那么，连理文造纸这等大纸厂都出现盈利大跌的情形，想必今年不少中小纸厂的情况会更加严重。

一、内地包装纸需求萎缩

正如公告中所言，理文造纸此次盈利预期下跌的主要原因是“产品销售量和售价下跌”。今年5月6日，理文造纸于香港洲际酒店召开股东周年大会。在股东会后传媒访问环节，首席执行官李文斌也曾表示类似说法。

李文斌称，包装纸业务目前在中国有500万吨产能，在越南厂房有50万吨产能。自中美贸易摩擦开始以来，中国本地市场需求大受影响，内地包装纸市场需求萎缩了10%，且难料未来走势。

二、卫生纸业务比重逐步增加

包装纸需求萎缩，理文造纸将逐步加大卫生纸业务。在今年3月份举行的理文造纸业绩发布会上，李文斌称：“卫生纸业务现在占公司营收15%到17%。我们也会找其他的办法去继续增加卫生纸的产量，目前来看卫生纸和木浆都是我们一定会去投资的业务，因为很明显，这个业务的市场需求是相对稳定的。”

此外，在5月6日的股东周年大会，李文斌也表示“未来卫生纸业务比重会慢慢增加。”因此，从这两次公开发言来看，理文造纸的卫生纸业务在未来占据的营收比重将越来越高。

另据报道，7月26日上午，广西贵港市市长农融会见了理文造纸有限公司董事局主席李文俊，双方就加强合作、推进理文浆纸（卫生纸）后加工及电商智慧物流全产业链项目进行沟通交流。

李文俊表示，经过公司团队的充分调研，认为贵港市具有良好的产业发展基础和巨大的产业发展潜力，公司计划在贵港建设浆纸（卫生纸）后加工及电商智慧物流全产业链项目。希望双方加强沟通，促进项目落地，实现合作共赢。

这也给纸品包装产业链上下游企业释放出一个信号，即是与卫生纸业务相比，包装纸业务并不算稳定，在近几年波动过大，尤其是2019年以来，包装纸需求萎缩严重，大型纸厂不得不另寻出路。

于是，理文加大卫生纸业务的占比，玖龙也迈出了重要一步：既推出低价纸种“江龙”冲向中小纸厂，又重金收购包装业务欲向终端客户提供一站式服务。相信在未来几年，大型纸厂的步伐还会加快，行业整合力度还将加强。